大灃河源家居館貨架快訊：美團從疫情中恢復過來，“無邊界”侵略狼性再次重燃。

11月30日，美團發布的2020年Q3財報顯示，公司整體營收354億元，同比增長約29%，不僅超出市場預期，還比疫情前的營收足足高出72億元。

美團股價同樣一路看漲，不到一年時間就翻了將近5倍，市盈率高達633倍。曾經不看好美團的投資客，也變得相信“美團未來會賺大錢”。其實，現在新挑戰才開始。

大灃河源家居館貨架外賣和酒店業務是美團的基本盤，如今阿里本地生活（餓了么+口碑）、攜程攻勢兇猛，美團必須正面對戰。美團優選押注的社區團購賽道，滴滴、拼多多、興盛優選、字節跳動等強敵環伺，競賽進入白熱化。

大灃河源家居館貨架團創始人王興說，“社區團購絕對是我們要做的事。”十年來，從外賣到生鮮市場，美團都是“燒錢換增長”的打法，搶占高頻消費領域，形成規模后實現盈利。這種模式，將對美團的持續變現能力和價值觀，帶來新挑戰。

外賣攻防戰，美團“兩手準備”

大灃河源家居館貨架2020年Q3，外賣市場的旺季，美團外賣收入達到207億元，同比增長32.8%，占總營收比約58.5%。同期，阿里本地生活（餓了么+口碑）收入約88.4億，同比增長29.3%。

前段時間，餓了么動作頻頻，先是7月改版升級，擴大配送范圍和品類，后在8月啟動“百億補貼”，支付寶流量和資金加持下，加快搶占外賣商家和用戶，“追殺”美團外賣的意圖非常明顯。

美團則沒有側重補貼策略，而是選擇“兩手準備”，一邊提高會員復購率，一邊加大下沉市場拉新力度。

品牌餐飲商家線上化、精準營銷方式，刺激了更多消費者購買美團會員。2020年Q3，美團外賣新上線品牌商家數量同比增長157%，既提供著優質外賣服務，也帶動美團客單價增長。

今年以來，外賣客單價整體要高于疫情前。2020年Q3，美團外賣客單價為47.4元，每筆訂單的平均價值同比增長4.5%，每單能賺6.4元。

隨著美團加大對下沉市場的布局，以及低線城市消費者不斷養成“點外賣”的習慣，美團的用戶規模、交易金額迅速增長。

2020年Q3，美團年度交易用戶數達到4.765億，同比增長9.4%。每個用戶平均每年交易筆數為26.8，外賣日均交易筆數同比增長30%至3490萬，外賣業務交易金額同比增長36%至1522億元。

大灃河源家居館貨架目前，美團外賣的市場份額仍是餓了么的兩倍以上。即便餓了么在10月首次宣布月活用戶超美團外賣APP，實際上該數據并未統計美團主站、大眾點評、微信小程序等入口的流量。據Trustdata調研，餓了么與美團的用戶數之差，已從800萬擴大到1260萬。

對于規模占優勢的外賣業務，美團的著力點已不再是補貼拉客，而是如何合理地把盈利做到最大化。此前，美團主要通過單方面漲傭金的手段扭虧，疫情前部分城市的外賣抽傭率竟漲到16-26%，嚴重增加商家負擔，今年4月就遭到廣東等地方餐飲協會的集體抵制。

2020年Q3，美團外賣傭金收入達到183億元，同比增長29.9%，占整個外賣業務的88%。對比外賣傭金收入與日均交易筆數的增速發現，美團在商家協會抵制后，主要城市相對調低抽成比例，沒有再增加。

今年美團外賣業務的變現率整體低于往年水平，2020年Q3變現率為13.6%。漲傭事件之后，美團需要嘗試更多變現的方式，提高營銷服務端的收入，較為有利的方面是，按用餐量計算，外賣平臺的滲透率僅占2.5%，還有市場空間。

“現金牛”回血，酒旅一較“高低”

美團“Food+Platform”戰略不斷向外延伸，一直奉行“高頻打低頻”策略，不斷強化外賣與到店、酒店及旅游業務的協同效應。

大灃河源家居館貨架美團到店、酒店及旅游業務，在疫情沖擊最大的2020年Q1期間如同“腰斬”，經過半年的恢復，到Q3時已基本恢復。該業務本季收入達到65億元，同比增加4.8%。經營利潤實現28億元，同比增長約20%，仍然是美團的“現金牛”。

2020年Q3，美團與攜程在酒店、旅游業務上的競爭，都是一邊“養傷口”，一邊蠶食對方地盤。

本季度，美團國內酒店間夜量為1.14億，同比增長3.7%。由于低星級酒店的線上預定率比較低，只有25%左右，所以美團對攜程占據的高星級酒店市場虎視眈眈，不斷用本地推薦、優惠卷、特價房等營銷活動，吸引商家和用戶進入平臺。

盡管攜程CEO梁建章對外表示，“重心仍是國際市場。”但是在出海不利、經濟內循環的大背景下，攜程已經對美團的酒旅業務展開強勢反擊。

一方面，攜程通過與頭部酒店、機場、旅行社等服務商長期簽約，拿下了60%左右的高端旅游市場份額，有著一定的品牌壁壘。2020年Q3財報顯示，攜程短途酒店預訂量同比增長約20%，中高端酒店預訂量達到兩位數的同比增長。

另一方面，攜程旗下的去哪兒網發力下沉市場，快速在年輕用戶和低線城市獲客。今年新增用戶中，三線及以下城市的用戶占比約50%。用戶規模的增長，將進一步增強攜程對低星級商家的議價能力。

美團的優勢體現在本地生活“立體”的生態體系上，線上線下交易閉環暢通，連接著用戶側、商戶側及配送側的多方場景，也提升了到店、酒店和旅游消費的服務體驗。

2020年Q3，美團年度活躍商戶數增長到650萬，同比增長9.5%。主要是商家為了追回疫情期間的損失，對在線營銷服務的需求增加，美團通過差異化運營，拓展鮮花、醫美、寵物體驗等場景，并提高營銷效率和品牌商家曝光率，獲得了較高的廣告費。

如今，年輕消費群體對品牌認知度、品牌文化的歸屬感都要遠超父輩，約56.5%的用戶偏好在3-5家的品牌店鋪消費，流量紅利見頂的趨勢下，餐飲、酒旅等商家更傾向于做品牌，品牌商家放大“馬太效應”后，將會為美團帶來更多的到店收入。

社區團購，“燒錢”賭明天

美團收入增長最快的仍然是新業務。2020年Q3，B2B餐飲供應鏈服務、美團買菜、美團優選及美團閃購等新業務，營收82億元，同比增長43.5%，其中藥類訂單同比增加逾兩倍，入駐平臺藥店近10萬家。

分析師電話會議上，美團最受關注的還是在社區團購上的投入。這個被王興放到集團戰略高度的美團優選項目，至少承擔著“鞏固外賣高頻消費壁壘、搶占下一個萬億本地生活服務市場”兩大使命。

美團高級副總裁、S-team成員陳亮負責優選事業部，并且直接向王興匯報。目前美團優選已進入94城，濟南、武漢、廣州等城市日單量超100萬，并且在全盤吸收美團買菜、小象生鮮的流量和供應鏈后，加速推進“千城計劃”。

社區團購賽道越來越擁擠，跟美團“過招”的不只是老玩家興盛優選、食享會和十薈團，還有新巨頭玩家：滴滴橙心優選、多多買菜、阿里盒馬優選，以及字節跳動或將入局的“今日買菜”。

在大部分玩家背后，都有騰訊、阿里的身影，有的甚至是“一個戰壕里的兄弟”。美團鋪開市場后，正在持續燒錢爭搶長沙、武漢等關鍵據點。

相比競爭對手，自營為主的美團優選，對生鮮產品的質量標準要求較高，但又想采購價格更低，使得部分批發商不愿犧牲利潤與美團合作。

由于前期擴張加快，美團優選本身的團長及團隊搭建，還跟不上業務的發展，不得不支付較高的本地渠道成本，進一步擠壓美團的利潤空間。

社區團購的大小玩家都在“燒錢”賭明天。這種不計成本、忽略效率、追求低價的補貼大戰，如果平臺缺乏資金、社會和人力資本，沒有能力繼續輸血，可能根本熬不過寒冬，這種匱乏還會自我強化，就像之前負債累累而暴雷的呆蘿卜。

2020年Q3，美團實現凈利潤63億元，同比增長374%，但刨除炒股掙的58億元（主要是美團投資的理想汽車上市后股價大漲），其主營業務凈利潤僅5億元，低于去年同期的13億元，與超萬億的市值比起來更是不值一提，美團的盈利水平并未看到明顯進步。

投入產出比方面，美團本季度的銷售成本為246億元，同比增長37%，占營收比上升約4個百分點至69.5%。其中外賣騎手成本增加40億元，美團優選等新業務的經營虧損，同比擴大68.8%至20.3億元，利潤率同比下降3.7個百分點。

時至今日，美團的平臺生態已經發展得非常復雜，看似一個單點問題，其實都需要進行全鏈條改善和各端利益的平衡。這句美團高管回應“騎手困在系統里”的話，也適用于其業務的變化。

美團一直希望實現“從供應鏈端到端的數字化連接中”獲得長期回報，簡言之就是先“燒錢”做大流量規模，倒逼商家進入平臺，再收取傭金或廣告服務費。

當美團外賣、生鮮類高頻消費品，不斷在線上達到規模優勢后，平臺用戶、運力系統會自我生長，改善履約效率和行業生態。但也必須充分考慮問題頻繁出現，引發的實際成本，尤其在互聯網反壟斷政策出臺，漲價漲傭、騎手事件發生之后。

大灃河源家居館貨架在這個黑天鵝滿天飛的時代，對于美團來說，市場競爭仍然威脅平臺的盈利能力，但如何持續自我改進、維持內部組織結構、業務供應鏈的良性循環，可能更關乎增長的最終目標。