大灃木質(zhì)水果生鮮貨架定制快訊：和牌照密切相關(guān)的免稅行業(yè)有多賺錢(qián)？

一直以來(lái)，中免作為免稅行業(yè)龍頭老大，牢牢占據(jù)著市場(chǎng)的大頭，2019年其免稅商品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的營(yíng)收為458.18億元，毛利率高達(dá)50%。

而在疫情推動(dòng)消費(fèi)回流的大背景下，免稅店購(gòu)物開(kāi)始向主流購(gòu)物方式靠攏。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，今年7月1日實(shí)施該新政以來(lái)，截至8月31日，海關(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額55.8億元，同比增長(zhǎng)221.9%。

如今，隨著利好政策持續(xù)出臺(tái)，瞄上這門(mén)毛利極高的企業(yè)越來(lái)越多，資本市場(chǎng)也掀起了一波“狂歡”。

從6月王府井獲得國(guó)內(nèi)第8張“稀有”的免稅經(jīng)營(yíng)牌照，到7月海南離島免稅新政實(shí)施，8月下發(fā)兩張新離島免稅牌照，再到近期傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的第五張離島免稅牌照，新玩家加速入場(chǎng)、老玩家?jiàn)^力擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。

最先嗅到機(jī)會(huì)的投資者也在二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)始了動(dòng)作。伴隨異動(dòng)、炒作、漲停等關(guān)鍵詞，毫無(wú)疑問(wèn)，免稅概念板塊是今年下半年以來(lái)A股最火熱的板塊之一。

想要分一杯羹的玩家們已經(jīng)躍躍欲試，未來(lái)，免稅行業(yè)格局會(huì)發(fā)生何種變化？

免稅生意“誘人”至極

不得不說(shuō)，最近的股市資金一度為“免稅”二字瘋狂。

以最新入局的王府井為例，自今年5月起，王府井股價(jià)一路上漲。尤其是在6月9日宣布獲得免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)后，王府井連封五日漲停板，120日內(nèi)累計(jì)漲幅逾320%，年初至今累計(jì)漲幅逾260%。7月9日，其盤(pán)中更觸及79.19元的歷史新高，與今年4月在11元左右徘徊的股價(jià)相比，足足翻了7倍。

來(lái)源：雪球

王府井的股價(jià)異常波動(dòng)甚至引來(lái)了上交所的問(wèn)詢函，且涉及到內(nèi)幕交易。

近期，證監(jiān)會(huì)通報(bào)，吳某某等人在重大事件公告前獲取內(nèi)幕信息并大量買(mǎi)入“王府井”股票，獲利數(shù)額巨大，涉嫌構(gòu)成內(nèi)幕交易。

毫無(wú)疑問(wèn)，這一波瘋狂的資金熱炒，主因就在于王府井獲得的那張免稅牌照。

在牌照稀缺的背景下，免稅行業(yè)更像是一門(mén)掌握在少數(shù)企業(yè)手中的“壟斷”生意。此前全國(guó)僅存在7張免稅牌照，其中可在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)的國(guó)有專(zhuān)營(yíng)公司也只有中免和中出服。

來(lái)源：天風(fēng)證券

來(lái)源：中國(guó)情報(bào)網(wǎng)

這也意味著，中國(guó)全年高達(dá)400億元的免稅銷(xiāo)售收入幾乎全部流入了這7家公司的腰包，獲利之大不言而喻。盡管牌照稀缺，但一旦擁有便能加入這場(chǎng)“分錢(qián)盛宴”。

因此，在眾多政策紅利下，國(guó)內(nèi)時(shí)隔多年再頒發(fā)一張新免稅牌照，極大地鼓舞了一批新玩家的信心。一時(shí)之間，眾多公司扎堆申請(qǐng)牌照。據(jù)36氪不完全統(tǒng)計(jì)，僅在7月，就有至少10家上市公司宣布正在申請(qǐng)免稅品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。

2020年7月宣布正在申請(qǐng)免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的10家上市公司

這一邊，追隨著王府井的步伐，新手們擠破頭地申請(qǐng)免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)；另一邊，已有牌照的老手們也在爭(zhēng)奪新的標(biāo)的——第五張離島免稅牌照。

據(jù)《21世紀(jì)財(cái)經(jīng)報(bào)道》消息，有接近海南省政府的消息人士表示，第五張離島免稅牌照已有歸屬，海南省政府將于近期公布結(jié)果。而在爭(zhēng)奪該牌照的企業(yè)中，珠免、深免、中出服和王府井被視為最有可能入選的四強(qiáng)選手。

中免壟斷地位或難打破

目前看來(lái)，盡管在相關(guān)利好政策下，新入局者擁有一定機(jī)遇，但中國(guó)免稅市場(chǎng)的寡頭壟斷格局短時(shí)間內(nèi)應(yīng)該很難被打破。也就是說(shuō)，想要撼動(dòng)中免集團(tuán)中免一家獨(dú)大的地位并不容易。

根據(jù)中信建投的統(tǒng)計(jì)，中免在2018年收購(gòu)日上之后在中國(guó)免稅市場(chǎng)占有的份額接近90%，運(yùn)營(yíng)免稅店240多家，每年服務(wù)近2億人次，是世界前八的免稅運(yùn)營(yíng)商。

而在中免占有的絕大多數(shù)市場(chǎng)份額之外，還有海免、深免、珠免、中出服四家主要的免稅企業(yè)，最終留給新入局者的市場(chǎng)份額或許僅有1%左右。

來(lái)源：中信建投

來(lái)源：中信建投

同時(shí)，在扎堆申請(qǐng)牌照的上市公司中，有不少公司的業(yè)務(wù)主陣地近乎相同。比如，鄂武商A和中百集團(tuán)的主陣地均位于湖北地區(qū)等。這一現(xiàn)象也將在一定程度上加劇牌照申請(qǐng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

另一邊，資本市場(chǎng)給出的反饋似乎也表明了這一點(diǎn)。

與獲得牌照后連封五日漲停板的王府井相比，大多宣布申請(qǐng)牌照的上市公司在股價(jià)表現(xiàn)上都沒(méi)能延續(xù)佳績(jī)。比如，大商股份在7月20日宣布正在申請(qǐng)免稅牌照后，僅連封兩日漲停板，7月22日就開(kāi)始股價(jià)下跌；步步高、友阿股份在官宣后一個(gè)漲停板都沒(méi)有拿到。

而王府井股價(jià)在7月9日觸新高后，也呈現(xiàn)出下行趨勢(shì)，至今已累計(jì)下跌近40%。

免稅生意能否拯救傳統(tǒng)零售業(yè)？

值得注意的是，王府井是首家獲得免稅牌照的百貨公司。在此之前，擁有免稅牌照的公司多以旅游業(yè)為主。而在近期宣布申請(qǐng)牌照的公司中，多數(shù)是百貨零售類(lèi)公司。

在電商的沖擊下，傳統(tǒng)零售業(yè)陷入不景氣多年，疫情黑天鵝的到來(lái)更是讓行業(yè)變得一片慘淡。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，多數(shù)實(shí)力雄厚的百貨零售公司都深陷嚴(yán)重虧損。今年上半年，中百集團(tuán)凈虧損7257萬(wàn)元，同比下滑299.52%；南寧百貨凈虧損3782萬(wàn)元，同比下滑3937.69%。

傳統(tǒng)零售的蛋糕越來(lái)越難分，而國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)卻在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2016年，中國(guó)免稅業(yè)銷(xiāo)售收入281.5億元人民幣，超越英國(guó)和美國(guó)，成為全球第二的免稅大國(guó)，據(jù)智研咨詢測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到千億的規(guī)模。

在傳統(tǒng)零售業(yè)下行的趨勢(shì)下，賺錢(qián)的免稅生意似乎成為了百貨公司瞄準(zhǔn)的新方向，免稅生意真的能拯救傳統(tǒng)零售業(yè)嗎？

國(guó)信證券認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的國(guó)資百貨龍頭或許可以憑借一直以來(lái)的供應(yīng)鏈、地段布局、品牌商合作基礎(chǔ)等優(yōu)勢(shì)，分食到免稅市場(chǎng)的蛋糕，其中不排除通過(guò)合作等方式。

天風(fēng)證券分析認(rèn)為，王府井、重慶百貨、鄂武商A、廣百股份、百聯(lián)股份、小商品城、杭州解百和銀座股份等上市公司有望受益，并率先因“免稅+百貨”轉(zhuǎn)型之需，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)資本對(duì)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的投資與優(yōu)化。

理性來(lái)看，免稅生意對(duì)傳統(tǒng)零售來(lái)說(shuō)最多只能起到“錦上添花”的作用。盡管利好政策不斷釋放，但對(duì)免稅運(yùn)營(yíng)的運(yùn)管政策約束已然嚴(yán)格，傳統(tǒng)零售業(yè)爭(zhēng)取免稅牌照更像是對(duì)跨境商品銷(xiāo)售、打通免稅供應(yīng)鏈布局的一個(gè)試探動(dòng)作。