外賣每送一單虧損超1元。

上周五晚間，美團披露2021年業績后，周末公司就“委屈”地沖上了熱搜。

廣州超市堅果貨架定制：王興這么算，其實不客觀。去年四季度美團外賣交易量39.106億單，公司向商家收取餐飲外賣配送服務費142.55億元，對外向騎手支付了183.06億元，算下來平均每單虧1.04元。但是，公司開展這項業務，另外收取傭金、在線營銷及其他服務費，合計118.72億元。

廣州超市堅果貨架定制：整個餐飲外賣業務單季度經營利潤17.36億元，全年經營利潤達到61.75億元。營銷服務收入增加、騎手的季節性補貼減少，該業務盈利能力不斷提升。

在高層的不斷點名下，美團不得不擔起平臺責任。王興的財報后的電話會議上表示，將繼續扶持商家，并照顧好外賣小哥。

現在的問題是，美團2021年已經實打實虧損了200多億，如果繼續降商家傭金、提騎手收入，新業務燒錢不斷，會加劇這家互聯網巨頭的虧損嗎？

一年虧損235億元

3月25日晚間，美團（03690.HK）披露2021年度業績公告。

去年第四季度，公司營業收入495.23億元，同比增長30.6%，凈利潤-53.39億元，虧損額較上年同期增長了137.9%。

全年，美團營業收入1791.28億元，增長56.0%，凈利潤-235.36億元，而上年公司凈利潤為47.08億元。

美團2019年9月港股上市，當年，公司經營虧損百億，再加上投資公允價值變動、以股份為基礎的薪酬開支及收購產生的無形資產攤銷，凈虧損接近1155億元。此后兩年，公司經營利潤回正，也連續兩年錄得盈利。直到2021年，經營虧損231.27億元，再怎么調整，也降不下虧損額，再次創造了歷史。

在200億元的業務虧損面前，美團去年因反壟斷被罰34.42億元，簡直是毛毛雨。

所幸，公司去年用戶增長數據較為亮眼。2021年底，美團交易用戶數目6.905億，較上年的5.106億增長了35.2%，這一指標前兩年的增速分別為12.5%和13.3%。

同期，公司活躍商家數目達到880萬，同比增長29.2%，這一指標前兩年的增速分別為7.1%和10.1%。活躍商家數據在2018年底為580萬家，2019年、2020年均增加了40萬家和60萬家，去年增加了200萬家。

拼多多在下沉市場快速崛起，給阿里巴巴（09988.HK）和京東（09618.HK）造成了壓力，也點醒了美團。于是，后三者加大燒錢扶持新業務的力度。

美團進入社區團購、即時電商等多條賽道，上線美團優選、美團閃購、美團買菜等新業務。

2021年投入銷售及營銷開支406.83億元，較上年直接翻倍，用戶增長提速的同時，也引發了巨額業務虧損。

對應到公司業務結構上，去年，餐飲外賣業務和到店、酒店及旅游業務兩大板塊，均實現規模高速增長和正向經營利潤，虧損主要來自新業務及其他板塊。

當然，即便新業務投入數百億元，美團仍然積累了相當豐富的彈藥庫。

因為配售股份、發行可轉債券及借款增加，公司截至2021年底的現金超過千億元，其中現金和現金等價物及短期理財投資分別為325.13億元和842.82億元，另外還有百億以上的受限制現金、長期理財投資等。

不過，值得一提的是，去年年底公司借款余額高達122.20億元，較上年同期高出了5倍。財務成本3.32億元，同比直接翻倍。

2021年，美團的公司戰略從Food+Platform升級為零售+科技，公司表示：產品和服務將進一步拓展至更廣泛的零售領域。

目前，美團APP已經將底部主菜單第二欄改為了【電商】，這個僅次于【美團】的入口，將給阿里巴巴、拼多多、京東的電商之戰帶來新故事。

下一場戰火，還將燒向哪里？

外賣到底抽了多少傭？

美團2010年創立并從千團大戰脫穎而出之后，2013年底正式推出美團外賣。

之后，外賣市場逐漸進入爆發期，行業規模從2016年的2313億元到2020年的7154億元，年均復合增長率達到15.1%。

戰略重視+不斷投入，美團外賣一騎絕塵，超越行業鼻祖餓了么，穩坐頭把交椅。去年的數據顯示，美團外賣市場份額超過67%，餓了么31%，其他所有外賣平臺加起來不到2%。

廣州超市堅果貨架定制：近年，外賣因為疫情等原因進入高速增長期。2021年，美團外賣的用戶和交易頻次均創歷史新高，單日訂單峰值在2021年8月突破5000萬，12月再創新高，整個第四季度的日均訂單量達到了4250萬。

去年，美團外賣GMV達到7021億元，同比增長43.6%；該板塊收入963.12億元，同比增長45.3%，扣除527萬騎手的酬勞681.83億元，以及其他成本，經營利潤為61.75億元。

同期，公司餐飲外賣業務的經營利潤率為6.4%，較上年同期的4.3%，提升2.1個百分點。盈利能力提升的原因為，公司餐飲外賣業務中的在線營銷服務收入提升，以及騎手的季節性補貼減少。

527萬騎手支撐起了萬億級的美團外賣帝國，但是，美團卻一直想著降低騎手成本，外包都不夠，去年甚至準備讓騎手們轉為個體戶。

之前，被壓榨的不止有騎手，還包括入駐美團平臺的商家。去年，美團外賣7021億GMV、963.12億元收入，算下來整體抽傭率達到了13.7%。

但在餐飲企業角度，外賣平臺的抽傭率遠不止于此。

廣州超市堅果貨架定制：融合菜餐廳綠茶，在其港股IPO招股書中披露，2019年和2020年，公司外賣收入分別為2.53億元和2.32億元，同期外賣服務開支分別為3230萬元和3620萬元，算下來抽傭率分別為12.8%和15.6%。

同樣，海鮮火鍋餐廳七欣天，外賣業務的抽傭率，2019年及2020年為13.9%，2021年前三季度被提升至14.1%。

更夸張的是鄉村基和大米先生，因為主營業務快餐更適合外賣，其收入的三分之一由外賣渠道貢獻，所以抽傭率奇高，2019年23%，2020年及2021年前三季度居然都超過25%。

因為平臺傭金太高等原因，部分餐飲企業的外賣業務出現萎縮跡象，包括海底撈、撈王、綠茶在內的多家餐飲企業，外賣渠道的收入出現下降趨勢。

當然，上述抽傭行為不完全是美團外賣主導，餓了么也有分，它們的抽傭率差別不會太大。

去年下半年以來，廣州超市堅果貨架定制：有關部門多次督促外賣平臺保障騎手權益；今年2月，發改委等十四部門聯合印發《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》的通知，其中明確提出“引導外賣等互聯網平臺企業進一步下調餐飲業商戶服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本”。

政策發布當日，美團股價暴跌接近15%。

廣州超市堅果貨架定制：2021年業績公告之后的電話會議上，王興重申，繼續扶持商家，同時照顧好外賣小哥。

也許要等到下一次美團披露財報，才能看到美團給上下游減負的效果，這些行業政策對平臺型企業的影響屆時也會揭曉。