精品貨架定制：北京時間8月24日，拼多多發布了2021年第二季度財報。財報顯示，拼多多二季度營收230億元，同比增長89%。按美國通用會計準則，本季度的運營利潤為20億元，歸屬于普通股股東的凈利潤為24億元。

精品貨架定制：截至2021年6月30日，拼多多年度活躍買家數達到8.499億，單季新增2610萬，平均月活躍用戶數達7.385億，占年活躍買家數的87%。

精品貨架定制：在公布經營業績的同時，拼多多宣布將正式設立將專門設立100億元農業科技專項，即“百億農研專項”，稱將不以行業價值和盈利為目的，推動農業科技進步，給農業科技從業者和勞動者更多動力。

拼多多靠什么實現了盈利呢？“百億農研”這樣的不計成本的投入，一定會稀釋利潤，對拼多多未來又影響幾何呢？

業績一覽

2021年二季度，拼多多營收230.46億元，同比增長89%，但低于市場預期的264.38億元；平均月活躍用戶數為7.385億，同比增30%，也低于市場預期7.592億。

當然，拼多多依然保住了中國最大用戶規模電商平臺的地位，拼多多平臺年活躍買家達到了8.49 億，較上一季度新增2610萬用戶。這個數字仍超越了阿里巴巴中國零售市場8.1 億的年度活躍買家數量。

同時，拼多多APP平均月活躍用戶占年活躍買家數的87%。這從另一個側面說明，雖然用戶數增長較上一季度顯著放緩，但用戶的活躍度和粘性越來越健康。

特別值得注意的是，在營收增速和月活用戶增速均不及市場預期的前提下，拼多多股價卻大漲。因為，拼多多實現了單季盈利，按美國通用會計準則，拼多多2021年第二季度歸屬于普通股股東的凈利潤為24億元，上年同期的凈虧損為8.99億元；非美國通用會計準則下，其凈利潤為41.25億元，上年同期的凈虧損為7720萬元。

那么，拼多多何以實現了單季盈利呢？

輕營銷，重研發，此消彼長

這是黃崢離開，陳磊全面掌舵拼多多半年后交出的第一份成績單，“扭虧為盈”成為最受關注的點。

對此，拼多多 CFO 馬靖在財報會議上表示，這一盈利表現對未來沒有參考意義，因為二季度對拼多多是傳統淡季，所以減少了營銷費用的投放，從而實現了盈利。

實際上，拼多多扭虧為盈的重要原因，是拼多多在盡力縮減營銷費用，本季度營銷費用縮減至100億元，相比上一季度，營銷費用的支出降低了近30億元。

在營銷費用降低的同時，拼多多卻繼續保持了對全品類商品的補貼力度。

財報顯示，平臺用于銷售與市場推廣費用為104億元，較去年同期的91億元，增長14%，“消費普惠”是拼多多提及的概念，意在表達拼多多對中小商家，以及消費者的回饋。

而以技術流著稱的CEO陳磊，將更多成本投入基礎設施以及技術研發：本季度，拼多多營業成本達到78.979億元，同比增長197%，其中部分投入主要來自配送和倉儲費用的增加。身為“中國最大的農產品上行平臺”，拼多多加大了對農產品冷鏈物流、倉儲配送等供應鏈體系的建設。

其次，研發費用為人民幣23億元，較2020年同期的人民幣17億元，同比增長40%。

身為中國最大規模的電商平臺，拼多多在本季度更積極的履行其社會責任。前不久，為了馳援河南賑災，拼多多首期捐贈了1億元人民幣，捐款數額在互聯網公司中排名前列。拼多多還聯合近2萬個多多買菜門店、網點向受災群眾提供了救災物資。

減營銷，重農業投入，讓利中小商家和消費者，重農業，重社會責任。這成為陳磊“接棒”拼多多CEO后，拼多多呈現出來的全新形象。

不以商業價值和盈利為目的

拼多多投入百億設立“農研專項”

單季盈利之后，拼多多并不打算把利潤都留在賬上或者分給股東。

未來，陳磊治下的拼多多將在研發領域投入更加激進，拼多多宣布將成立“農研專項”，投入“本季度的全部利潤及以后幾個季度可能有的利潤，直至100億總額”。

“百億農研”項目，拼多多董事長兼 CEO 陳磊表示將親自帶隊。對此，市場普遍認為，這樣的大筆投入，意味著一定時期內，拼多多的利潤將被稀釋，那么自然會面臨股東層面的壓力。

“我覺得這個專項短期來看，還是會顯著地影響股東的每股盈利，”陳磊在電話中也證實了這一點。而目前，“百億農研專項”已通過董事會的批準。海豚智庫認為，不計成本的深耕農研，才是支撐拼多多長遠發展的最好故事：拼多多將身為最大規模電商平臺，所獲取的利潤，投入農業科研，投入基于三農的基礎設施建設，比如冷鏈物流等等，切實扎根三農，同時讓利給和合作伙伴和消費者，這樣的戰略，才真正利好拼多多的長遠穩健發展。

實際上，作為起家于農產品的平臺，拼多多對農業科研的投入力度一直在加大。

2020年，拼多多就推出首屆“多多農研科技大賽”。2021年8月，拼多多剛剛聯合中國農業大學、浙江大學，共同啟動了第二屆“多多農研科技大賽”，第二屆比賽將在去年的基礎上，繼續邀約全球青年農業科研團隊，利用前沿的營養科學、精準農業等技術，在6個月內挑戰種出高品質、高產量的番茄，并將邀請專家團隊，在關鍵營養元素指標上進行考核。

▲ 第三屆農貨節期間，安徽樅陽土雞蛋直播帶貨現場，陳陶勝（右二）和樅陽縣副縣長王剛（右一）現場向網友展示煎土雞蛋

2020年，拼多多聯合國糧農組織、浙大攜手啟動“全球農創客大賽”。2021年5月，拼多多又聯合國內產學研機構主辦“首屆中國農業機器人創新大賽”，在決賽隊伍中，既有設施園藝機器人作業系統、全自動垂直農業生產系統等綜合性機器人項目，也有壟作草莓收獲機器人、水下圍網巡檢機器人、畜禽舍防疫消毒機器人。拼多多身為互聯網平臺，投身農業機器人的前沿探索之中，積極尋找，支持，鼓勵國內優秀的農業科研人員，以推動數字農業的發展，這是真的為長期以來坐“冷板凳”的農業科研業界，帶來了新的希望。

▲首屆農研大賽期間，勞模工作隊、艷九天隊、圣野漿果富民隊的頂尖農人隊伍在比賽基地內

海豚智庫認為，當下的互聯網公司，一定程度上放棄利潤、回饋社會，能夠持久穩定的經營，就是對股東最大的回報。這已經成為業內共識。

京東保持低利潤率經營，本季度凈利潤大降95%，對于利潤下滑，京東給出的解釋為：第一擴大就業規模；第二，員工薪酬福利；第三，技術研發和基礎設施的持續投入；第四，讓利合作伙伴和消費者。然后，京東的凈利潤大降，反而讓其股價上漲。

精品貨架定制：而騰訊拿出了約等于 2019 年全年利潤的資金，用于推進社會公益類項目。其中 500 億元用于“可持續社會價值創新”戰略，還有 500 億元用于鄉村振興、低收入人群增收等民生領域的“共同富裕專項計劃”。

在之前的文章《如果你在這之后購買中概股，你就是個白癡——中概股“團滅”背后》中，海豚智庫總結了當下政策的風向：

“中國監管政策的目標并非“毀掉”互聯網，而是限制平臺的壟斷，限制資本的無限擴張，而保護三個群體的利益：

第一個群體是中小企業，比如阿里、京東、拼多多上的中小賣家們，希望平臺切實降低營銷成本，讓利給中小企業。

第二個群體是勞動者，精品貨架定制所以政策要求餐飲外賣平臺維護外賣送餐員的權益，尤其是為確立勞動關系的騎手提供社保、補充靈活就業保險等建議，無疑會造成企業用工成本的增加。

精品貨架定制：第三個群體是用戶，所以政策要求平臺不要“二選一”，濫用壟斷地位牟取超額收益。同時，政策還要保護國家的信息安全，滴滴就是因此被下架。”

精品貨架定制：在此基礎上，業內普遍認為，最近政府的政策，聚焦重新平衡企業的盈利和勞動者報酬在分配里面的比例，利益分配會像勞動者傾斜，限制資本回報和企業利潤，企業的社會責任會被提到以往沒有的高度。

精品貨架定制：而拼多多“不以商業價值和盈利為目的的“百億農研”，以行動踐行中央“一號文件”“全面推進鄉村振興加快農業農村現代化”的精神，也體現了拼多多正在承擔更多的社會責任——身為大平臺，讓利給中小商家和消費者，身為大型互聯網公司，扎根三農，切實服務、賦能農業。