美團交了一份不太性感的財報。

江門錢大媽貨架廠家快訊：5月28日，美團公布了2021年Q1業績。財報顯示，美團Q1營收人民幣370.2億元，同比增長120.9%，經營虧損為人民幣47.7億元，同比增加177.9%，單日經營虧損約為0.53億元。

江門錢大媽貨架廠家快訊：從財報數據中不難看出，零售，尤其是社區電商業務成為美團在新業務領域中最大投資的業務，單季度的經營虧損已經超過80億元，是外賣和到店、酒店及旅游等經營利潤的2倍。

江門錢大媽貨架廠家快訊：很多人對于大公司80億元的虧損沒有概念，在國內互聯網公司中，80億元相當于小米集團第一季度的經營利潤總額。

江門錢大媽貨架廠家快訊：但丑媳婦早晚見公婆，從近幾日美團公關策略和宣傳口徑上看，美團正在為這次新業務虧損“遮丑”。要知道，一份財報，無論好壞都是客觀存在的事實，都是企業在過去一段時間的真實表現，有些東西遮丑可以，但不能去美化它。

我們有必要，重新審視一下這份極具爭議的財報背后，哪些在“遮丑”，哪些在美化。

01  
賺翻了，也賠大了

美團，仍是一家賺大錢的互聯網公司。我們從美團2021年Q1財報中發現了兩個極端數據。

極端之處在于，美團的餐飲外賣和到店酒旅等老牌業務營收暴漲，實現了同比翻倍；另一方面則是整體最終錄得虧損，Q1虧損48億元，同比擴大178%。

具體數據是，美團Q1營收370億元，同比增長121%；餐飲外賣收入206億元，同比增長117%，經營溢利為11億元，去年同期為虧損7億元；到店酒旅收入66億元，同比增長113%，經營溢利為28億元，去年同期為7億元。

眾所周知，2020年初情況特殊，對于很多公司來說同比變動不具備參考性。

與2020年第四季度來對比，美團的業績略有下滑。2020年Q4，美團營收379億元，虧損29億元，餐飲外賣營收215億元，到店酒旅71億元。

這里面有三方面的原因：

一是Q1相對于Q4是淡季，盡管春節期間本地過年對美團是利好；

二是互聯網反壟斷大潮下，美團多少會受到影響；

三是在餐飲和酒旅等業務上，競爭對手餓了么和攜程等也在發力。

尤其是互聯網反壟斷對于美團的影響，是市場最擔心的地方。4月底，市場監管總局對美團實施“二選一”等涉嫌反壟斷行為立案調查。

同時，在后續的美團騎手社保等問題上引發連鎖關注，市場也擔心會對美團造成壓力。此次Q1財報，市場關心的另一個維度是，新業務虧損80億元。

新業務主要包括買菜、閃購、單車，尤其是美團去年開始被王興稱為十年才有一次的重要機會，社區團購的優選業務成為在各個城市急速擴張的核心，投入包括建倉、物流以及補貼等。

美團Q1新增用戶5900萬，社區團購是主要增量。王興在財報電話會中表示，新增用戶中一半來自社區團購。

而同樣將社區團購作為核心業務的拼多多，也在去年殺入到這一領域，與美團形成正面交鋒，

此前，有平臺爆料稱，美團員工通過釣魚郵件竊取了拼多多駐太原員工郵箱信息，其中包括薪資等信息。通過BOSS直聘等平臺可見，拼多多駐太原招聘內容絕大部分與社區團購業務有關。

實際上，新業務對于業績的影響，在美團上市后出現了三次。

第一次是上市初期，美團由于對摩拜的收購，45億元的虧損拖累了當季業績；第二次是美團2019年Q1首次實現經調整EBITDA盈利，并在此后的4個季度中均實現盈利，原因是降低了美團打車等新業務的補貼力度。

某種程度上，此次社區團購的業務巨額虧損，也掩蓋了美團近幾個季度來老牌業務營收和利潤上的爆發。

02  
重審美團，業務結構要變了

傳統觀念下對美團的認知是，以外賣為流量基礎，通過高頻業務帶動到店酒旅等高毛利業務，外賣本身盈利能力差，帶量能力強，而到店酒旅是美團的現金牛。

近幾個季度美團的業績表現，這種情況可能要成為歷史。

實際上，美團外賣業務很賺錢。

最直觀的是，美團在2020年Q1將分部業務經營溢利和虧損單獨體驗，餐飲外賣在2020年Q1微虧0.71億后，Q2-Q4以及21Q1均為正值。

2021年Q1財報數據顯示，餐飲外面盈利11億元，去年同期為虧損0.71億元，變現率由去年同期的13.3%增加至14.4%，經營利潤率由負值升為正值5.4%。

餐飲外賣的傭金由86億元增長至184億元，同比增長114%。而對應的是，餐飲外賣的交易額由去年同期的715億元增長到1427，同比增長99%。傭金增長率高于交易額增長率，證明抽傭比例提高了。

另外按照2020年Q4來計算，外賣交易金額1563億元，傭金收入191億元，綜合傭金比例為12.2%，2021年Q1這兩個數字分別為1428億元和184億元，綜合傭金比例為12.8%，較上個季度提高0.6個百分點。

無論怎么計算，美團的餐飲外賣傭金都是提高了。

另外，美團的廣告業務此前受到較少關注，實際上也在快速增長。對應的是，中小商家需要投入更多的資金。

財報數據顯示，美團餐飲外賣業務中，廣告（即在線營銷服務）收入為22億元，同比增長139%，同樣超過餐飲外賣交易金額的增長率。

值得注意的是，美團整體業務中Q1廣告服務收入達到57億元，占營收比例達到15%。其中餐飲外賣的廣告收入22億元，與到店酒旅的33億元逐漸接近，占廣告收入的39%。

這一比例在2018年平均為25%，2019年平均為32%，2020年Q1-Q4分別為32%、42%、43%、40%。

美團的廣告服務收入增加，意味著中小商家經營壓力變大。

另外，每筆外賣訂單盈利金額上，本季度為0.38元，主要是受到騎手補貼和消費者補貼影響，并不能完全反映美團的真實盈利情況。2020年Q2和Q4這一數字達到了0.56和0.85元。按照Q4的水平，美團外賣單筆訂單收入已經接近王興所期望的每單賺1塊錢目標。

拉長時間來看，外賣模式的興起，最初中小商家受益，是因為降低了地段影響，可以降低租金成本。如今廣告模式下，商家必須不斷地投入資金在美團平臺上獲得好的推薦，好的“地段”，實際上是把線下收租變成了線上收租。

03  
騎手、商家，以及零售執念

美團已經成為了一家社會性企業，不止是將全國餐飲商家綁上商業“戰車”，還有近百萬的騎手，一行一念都影響重大。

近一年的時間里，商家抱怨美團平臺抽傭和“二選一"等愈發增加。今年4月26日，市場監管總局根據舉報，依法對美團實施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調查。

有媒體統計，美團2020年傭金抽成586億元，已經達到了2018年中國餐飲行業總稅收的1.8倍，將其比喻為“美團稅”。

此外，對于用戶來說，美團曾因疑似“大數據殺熟”的做法被諸多網友質疑。

去年12月，一篇題為《我被美團會員割了韭菜》的文章引發熱議，文中詳細描述了用戶在花15元開通美團會員服務后，點外賣的配送費用從一直以來的2元直接上漲至6元，隨后下降至4元的過程，讓人們直呼“當了韭菜”、“被大數據殺熟”了。

隨后，有關美團是否“大數據殺熟”的討論逐漸變多。

另外，底層的騎手安全、懲罰和保障等也受到廣泛關注。此前，美團曾表露過，平臺騎手非美團員工，均為外包，每天3元商業險從傭金里扣，騎手發生問題由商業保險承擔。

不過，王興在Q1財報電話會上改口并回應，將推出新的試行方案，為平臺騎手和彈性工作的騎手都加強社會保障，包括商業保險和意外險等。

江門錢大媽貨架廠家快訊：對于美團來說，正視與商家、騎手的矛盾和解決，否則這些都將是隱患。另外，新業務社區團購對于美團來說，是機會也是隱患。

江門錢大媽貨架廠家快訊：5年前，因為擔心阿里狙擊，美團放棄運營了三年的電商網站。如今美團家大業大，底氣更足，但并不代表電商業務會更加順利。

江門錢大媽貨架廠家快訊：實際上，從美團上市后的多項新業務開展情況來看，均沒有獲得好的結局。美團打車放棄補貼戰后失去了爭奪第一梯隊的野心，單車業務收購摩拜后，市場依然玩家眾多，小象生鮮等線下零售更是草草收尾。

江門錢大媽貨架廠家快訊：此前有報道，美團因為供應鏈能力不足，在北京出現延遲送貨等問題。此外，建倉是一個重資金投入的策略，美團近兩個季度的虧損，均是倉儲、運輸上的投入。

江門錢大媽貨架廠家快訊：此前，美團將自己定位為platform+food，核心優勢在于吃喝玩樂的商家資源，以及3公里范圍內的履約。但零售已經超出了其擅長的領域，并且原有業務借力不明顯。

可見，王興對零售有迷之向往，但現實很骨感。